Money Prints Money

游戏公司之后，我做了几年母基金投资。那段时间作为LP跟美国和亚洲160多位VC合伙人聊过。最近这波AI和agent起来之后，加上Ventify的目标用户里也有一部分是VC，我又开始琢磨他们。

最近Ventify对几家VC做了些研究。结论是他们最近的业绩不太好。但Money Prints Money。一个管理人可能没跟上新的agent思路，基金的数字看起来也不好看，但还是在赚钱。当一支基金手里握着几十亿美元的时候，钱本身的流动就能产生回报，除非有人做得特别糟糕。

有个朋友问了我一个更难的问题。如果VC怎么说都还是能赚钱，那他们到底会投什么？以前的叙事是人通过工作创造价值然后拿钱，不管是体力劳动还是脑力劳动。现在范式在变。脑力劳动正在变成电，电再变成token，token再变成agent。创造价值的不再是一个坐在电脑前的人（当然这是个渐进的过程，会在接下来几个vintage里慢慢发生）。那现在VC的pitch deck长什么样？

我的看法是VC还会在。Money Prints Money。底层的生产函数变了，但结构本身不会因此消失。变的是谁先找出新的规律。

我觉得最先动起来的不会是职业VC。会是那些跑得快的人，那些本身就是技术出身有经验、最近才做VC、现在每天还在用这些新工具的人。这批人会先找到在这个新世界里怎么投的规律。等他们做出一些结果，其他VC就会跟着抄。这个行业一直都是这样。

所以VC不会消失。只是领跑的和跟跑的顺序可能会换一换。不过话说回来，有些VC可能就没有下一期基金了。